文/张垣
6月22日，天地壹号饮料股份有限公司（以下简称“天地壹号”）主板IPO获深交所受理，保荐机构为中信证券。
招股书显示，天地壹号拟发行不超过7778.82万股，计划募集资金15亿元，将用于天地壹号遂溪产业项目一期、天地壹号营销网络升级及品牌建设项目、天地壹号信息化建设升级项目、补充流动资金及偿还银行借款。
天地壹号主营业务为饮料的研发、生产和销售，主要产品为天地壹号品牌苹果醋饮料，此外还生产天地壹号品牌陈醋饮料、巴马壹号饮用天然泉水以及明媚果汁饮料等其他产品。作为高新技术企业，公司配有省级工程技术研究中心及省级企业技术中心，拥有多项国家专利，是国内醋饮料行业的龙头企业。据悉，全国醋饮料市场70%在广东，而天地壹号占有广东90%的市场份额。在越来越多国际饮料巨头强势加入醋饮赛道的竞争下，始终牢牢占据市场的半壁江山。
财务数据方面，2019年～2021年，天地壹号分别实现营业收入25.85亿元、18.99亿元、18.17亿元，2020年、2021年营收增幅分别为-26.52%、-4.33%；净利润分别为3.82亿元、2.49亿元、2.54亿元，2020年、2021年净利增幅分别为-34.76%、1.79%。
报告期内，毛利率分别为66.53%、58.23%、59.67%。尽管公司采取了减员、大幅削减广告费和市场推广费等形式压低销售费用，仍然未能阻挡盈利能力的下滑，最近3年其净利率分别为14.78%、13.12%、13.96%，远远低于同行业公司养元饮品、承德露露、农夫山泉等。
据了解，天地壹号的核心产品苹果醋饮料，2021年单是苹果醋销售占总营收的比重就高达 95% 以上。而苹果醋对应的是宴饮市场，这几年受疫情影响，场景受限。同时，市场局限在两广和湘鄂赣，区域也多有限制，最终导致了不可避免的销量下滑。
此次也并非天地壹号首次冲刺A股。2013年，天地壹号就曾冲刺A股，因被曝光存在质量问题，不得不宣布终止上市进程。
随后，2015年，天地壹号成功登陆新三板。当年，公司营业收入、归母净利润分别为15.74亿元、4.42亿元，高增长、高盈利，一时风光无两。
2016年，天地壹号再次启动A股上市计划。到2019年底，却又一次宣布终止IPO辅导。当时业内猜测，这跟天地壹号的业绩有关，2019 年上半年其首次出现亏损。
此外，天地壹号还想过“曲线上市”。2019年，汇源已经在港股停牌一年，天地壹号计划出资36亿元与汇源果汁成立合资公司。但这一计划并未成功。
3年过去，天地壹号近期向A股市场再次提起了转正申请。新三板挂牌之前，天地壹号的市场仅限于广东，所以业绩反复波动。2016年之后，公司通过在江西九江建立第二生产基地，将市场拓展至江西、湖北、湖南，解决了规模增长瓶颈，但业绩再也没能回到2015年的巅峰。
而此次冲刺主板，天地壹号带来的却是连续3年业绩下滑的表现，及仍未解决产品单一、市场局限的老问题。在新锐饮品品牌层出不穷的环境下，其转板有了更多不确定的因素。
据媒体报道，今年上半年，天地壹号的资金运作颇为频繁。一方面，其向央企产业基金定增募资3.15亿元，目前，这支“国家队”基金持有公司发行前7.26%的股份；另一方面，在公司业绩大幅下滑，经营性现金流持续下降、去年为-886.16万元的基础上，天地壹号在5月份确定了2021年度的利润分配预案，拟分配现金股利3.09亿元。
目前，天地壹号的创始人陈生作为控股股东、实际控制人，直接持有天地壹号发行前72.53%的股份。仅这一个年度的现金分红，他就能拿到其中的2.24亿元。
有媒体分析称，多年不分红的天地壹号，上半年紧急分红，更现实的原因可能是，陈生在天地壹号体系外的业务深陷亏损泥潭，急需输血。
除了拟上市公司天地壹号，陈生还实际控制了50多家企业，它们实际上组成了两大业务板块，搞养殖、生产的壹号食品，搞零售的肉联邦生鲜，共同形成了陈生商业版图中的三大业务体系。
快消业务营收、净利双降，以猪肉为主的食品板块，以及生鲜零售板块，均处于水逆周期。2021年，壹号食品赚了一个多亿，肉联邦生鲜亏了两个多亿，整体而言，失血严重。
壹号食品起步于2004年，只比天地壹号晚了两年，所以陈生也被称为“北大猪肉佬”。肉联邦生鲜相关公司多注册于2019年，成立伊始就面临了新冠疫情考验。
