受政府债券发行提振与直接融资回暖拉动，社融增量呈触底回升态势。人民银行昨日公布数据显示，初步统计，11月社会融资规模增量为2.61万亿元，比上年同期多4786亿元。此外，11月新增人民币贷款1.27万亿元，环比多增4438亿元，同比少增1605亿元；11月广义货币（M2）同比增长8.5%，涨幅比上月回落0.2个百分点。
从结构上来看，新增社融同比大幅多增，主要由政府债券和直接融资贡献。11月，政府债券新增8158亿元，新增规模创年内次新高，同比多增4158亿元。直接融资增加明显，企业债券融资4104亿元，同比多增3264亿元；股票融资1294亿元，同比多增523亿元。
东方金诚首席宏观分析师王青表示，11月金融数据显示，当前经济下行压力较为突出地体现在企业中长期贷款低迷、表外票据融资收缩、M1增速持续处于低位等方面。这意味着，12月央行全面降准有很强的针对性。
从人民币贷款数据来看，新增信贷有所放缓。11月新增人民币贷款环比虽季节性多增4438亿元，但同比少增1605亿元。对此，王青表示，11月信贷表现偏弱，主要原因是企业信贷增长不力，反映出供给侧银行风险偏好较低、信贷投放谨慎，以及需求侧企业有效融资需求不足。
