“箭在弦上”的北交所，目前正被全力推进中。公开发行、上市、交易、上市审核等六件基本业务规则均已公开征求意见。首次全网测试已顺利结束，第二次全网测试将于10月9日进行。
在备战北交所业务方面，券商中国记者采访的多家公募基金均表示，需通过专业的研究和投资能力，结合国家产业政策导向，重点挖掘“专精特新”中小企业的投资机会。落到具体板块，最为直接受益的是有情绪提振和交易量增长影响的券商板块。
资本市场深化改革的里程碑
与沪深交易所不同，北交所将坚持服务创新型中小企业的市场定位，尊重创新型中小企业发展规律和成长阶段，提升制度的包容性和精准性。
“北交所可以看成一个场内市场的根本性定调，和深沪交易所公开发行集合竞价的制度相匹配。投资者门槛也会分层，投资公开发行证券的投资者可能有一定程度的降低，这对精选层的一些核心企业有一个非常大的提升。”招商基金研究部首席经济学家李湛表示。
他认为，改革可以看成从一个私募的场外市场逐渐往公募集合竞价交易、投资门槛降低的方向演变，中间有精选层和混合发行交易制度的折中。最终的场内公开发行交易市场的定位对新三板整体——尤其是优质的中小企业群体有一个非常大的提升。
北交所总体平移精选层各项基础制度，上市公司由精选层中的公司产生，形成层层递进的市场结构，同时实行证券发行注册制，发挥了转板上市的功能。
李湛表示，精选层升级为北京证券交易所，法律地位得到提升，必将带来服务中小企业能级的提升，也有利于破除部分机构投资新三板精选层的政策障碍，进一步改善市场流动性，不断提升市场直接融资和资源配置功能、促进创新创业型中小企业高质量发展。
“北交所成立是一个资本市场重大政策，不仅要把目光放在跟存量新三板精选层挂钩度高的几个券商，还是选择财富管理或资产管理逻辑更强的券商，包括中信证券(25.730, 0.45, 1.78%)、中金证券、东方证券(14.980, -0.15, -0.99%)、广发证券(20.990, 0.03, 0.14%)、兴业证券(9.850, 0.01, 0.10%)等。”李湛说。
公募如何备战北交所
相比科创板、中小板以及创业板，在北交所上市的中小企业更具有专精特新的特点，在上市条件、交易规则以及投资门槛等方面具有一定的差异。首先在北交所上市发行人必须要满足在三板市场连续挂牌满12个月的创新层挂牌公司，另外要符合精选层挂牌的4套财务标准。
科创板、创业板以及中小板虽然都采取的注册制，但北交所整体审核难度要相对较低，确定性更强。交易规则方面也有一些调整，北交所的交易规则主要还是平移了精选层的思路，30%价格涨跌幅限制，给予市场充分的价格博弈空间，买卖申报最低数量100股，以1股为单位递增。投资者门槛也由最开始的100万降低为50万，充分保证市场的流动性。
东方基金相关人士告诉券商中国记者，北交所坚持以信息披露为中心，设置了更简便、包容、精确的发行条件，建立北交所审核和证监会注册各有侧重、相互衔接的审核注册流程。
“当前看，北交所设立的政策信号意义要大于实际意义，因为是顶层设计，后续制度的推进很快速。可以看到国家对于深化改革资本市场的发展决心，一步步完善错综复杂的资本市场结构体系，从而提高企业融资效率，实现金融服务实体经济的目的。”上述人士表示，“落实到板块的话，直接受益的是有情绪提振和交易量增长影响的券商板块。目前有一部分券商，在新三板的业务体量相对较大。北交所的设立，尤其是投资门槛的降低，会有更多的投资者进入到这个市场，随着交易量的增长，券商将受益。”
多家公募基金均认为，需通过专业的研究和投资能力，再结合国家产业政策导向，重点挖掘“专精特新”中小企业的投资机会。
博时基金相关人士对券商中国记者表示，公司长期以来对于制约中国发展的“卡脖子”产业研究非常重视，针对“专精特新”方向一直以来都有系统的研究框架。据悉，博时基金按照全产业方向划分为5个投研小组，其中大部分都投入在硬科技和新兴产业方向，同时打通一级和二级市场，特别是对于三板精选层的核心标的一直纳入研究覆盖范围内。在产品方面，公司积极参与三板精选层产品的筹备工作，大部分科技类公募产品都具有投资未来北交所上市公司的基础条件，未来可以随时投入北交所上市公司的研究和投资，为投资人创造价值。
“专精特新”方向细分赛道多，机构投资者如何跟踪？博时基金对此表示，首先将积极扩展自身的研究维度，建立了多级细分、高频次的产业跟踪体系，在投研一体化的基础上，建立产业链上下游联动的研究体系；其次，积极探索不同赛道的投研方法论，重点从产业空间、核心竞争力、未来盈利弹性等方面综合评估标的的投资价值，建立了多维度的估值框架，能够在短中长期都寻找到最佳的投资方向。
