文/张垣
3月17日晚间，浙江零跑科技股份有限公司（下称“零跑汽车”）向港交所提交上市申请书。本次IPO联席保荐人为中金公司、花旗、摩根大通、建银国际。零跑汽车有望成为第四家即将登陆港股的新造车公司。
零跑汽车未披露此次IPO融资金额。而对于募资用途，根据招股书显示，预计净额中的40%将用于新车型、自动驾驶技术、三电系统技术等方面的研发；25%将用于提升生产能力，例如将于今年开工的杭州工厂建设、提升工厂自动化水平等；25%将用于扩张业务和提升品牌知名度，其中包括于2023年前往欧洲市场开设海外旗舰店等海外业务；10%用于运营及一般公司用途。
自动驾驶3年赶超特斯拉？
3年研发投入仅为对方去年一半
企查查信息显示，零跑汽车成立于2015年12月，注册资本10亿元，法定代表人为朱江明。朱江明是技术研发出身，曾为安防巨头大华股份的创始人之一，最初投身电动汽车领域，背后也有大华的支持。
招股书显示，自成立以来，零跑汽车已完成八轮融资，主要投资者包括红杉智盛、上海电气香港、金华舆轩、长沙诺丰、杭州汉智、舟山灏海、湖州景鑫、国舜领跑、绿色领跑、中金滨创及中金传誉。
企查查信息显示，零跑汽车曾完成多轮融资，合计融资金额达到88亿元。最新一轮融资发生在2021年7月，融资金额45亿元人民币，中金资本领投，中信建投资本、杭州市政府、中信戴卡等跟投。
根据招股书，截至最后实际可行日期，朱江明、傅利泉、刘女士（朱江明配偶）及陈女士（傅利泉配偶）根据彼等之间的一致行动安排合共于已发行股本总额中拥有约31.01%的权益，包括朱江明直接及间接透过杭州芯图、宁波景航及万载明昭控制的11.89%权益，傅利泉直接及间接透过宁波华暘及宁波顾麟控制的13.53%权益及，陈女士间接透过宁波华绫控制的5.59%权益。其他51名股东持股68.99%。傅利泉为大华股份董事长、控股股东、实际控制人。
根据弗若斯特沙利文的资料，零跑汽车是中国目前唯一一家具有全域自主研发能力的新兴电动汽车公司。实现了智能电动汽车所有核心系统和电子部件的自主研发设计与生产制造，打造了智能动力系统(Leapmotor Power)、自动驾驶系统(Leapmotor Pilot) 及智能座舱系统(Leapmotor OS)。
招股书显示，截至2021年12月31日，零跑汽车共有3190名全职员工，其中研发人员数量为1082名，占比达到33.9%。但在研发投入上，零跑和头部新势力车企有着较大差距。2019-2021年期间，该公司研发费用分别为3.58亿元、3.19亿元和7.40亿元，合计不到14亿元。横向对比，2021年前三季度蔚来汽车研发费用为20.73亿元，小鹏汽车则为26.63亿元。
而按照朱江明之前的说法，零跑汽车更远大的目标，那就是赶超行业领头羊特斯拉。
2021年7月，零跑发布了 2.0 战略，且朱江明在发布会上放出狠话，“在辅助驾驶领域3年超越特斯拉，到2025年零跑汽车的销量目标将会是80万辆。”
但据数据显示，特斯拉2021年研发投入近26亿元，而零跑汽车近三年的研发投入总和不到14亿，仅达到特斯拉去年一年研发投入的一半。有行业人士认为，从这个角度而言，朱江明“自动驾驶技术三年内超越特斯拉”的说法似乎禁不起推敲。
3年累计亏损近50亿
2025年底前推出八款新车
虽然零跑汽车表示其主要聚焦于价格在15万元至30万元的中国中高端主流新能源汽车市场，但目前零跑汽车主销产品零跑T03车型补贴后指导售价为6.89万元~8.49万元。而零跑汽车在过去三年中交付了三款车型，分别是2019年7月开始交付的第一款量产车型——智能纯电动轿跑S01，2020年5月开始交付的智能纯电动微型车T03，2021年10月开始交付的中型智能纯电动SUV C11。
数据显示，截至2020年5月，S01共售出1000辆左右，距离零跑汽车定下的2019年销量一万辆目标相去甚远。根据招股书，2021年，S01全年交付量仅634辆。T03在2021交付量为39149辆，占到零跑汽车全年销量的89.48%。C11截至年底收到22536份订单，并完成交付3965台。值得注意的是，零跑汽车2021年营收为31.32亿元，净亏损为28.46亿元，相当于每卖一辆车亏损6.5万元。
而在今年1月，零跑汽车月交付量再创新高，达到8085辆，同比增长434%；但在2月销量下降至3435台，环比下降近60%，同比增长447%。
根据招股书，截至2021年12月31日，零跑汽车三款智能电动汽车共计交付了52832台车。其中，截至2021年12月31日，C11已获得超过22000份订单，零跑APP的注册用户达299442名。
招股书显示，2019年、2020年、2021年公司营业收入分别为1.17亿元、6.31亿元和31.32亿元。其中2019年～2021年期间，该公司汽车及零部件销售的收入分别约为1.1亿元、6.16元及30.58亿元，其余部分为汽车监管积分销售收入和服务收入。
利润方面，2019年、2020年、2021年公司权益持有人应占年内亏损分别为9.01亿元、11亿元、28.46亿元，累计亏损约48.47亿元；同期经调整净亏损分别为8.1亿元、9.35亿元、26.29亿元，呈现亏损逐年扩大的趋势。零跑汽车在招股书中表示，“我们过去录得毛亏损及净亏损且经营性净现金流量为负，而这种情况在未来可能会持续。”
2019～2021年，零跑汽车的毛利率分别为-95.7%、-50.6%和-44.3%。对此，零跑汽车表示，毛利率的改善主要是由于其利润率较高的电动汽车交付量在逐年增加，以及规模经济导致的单位成本降低。零跑汽车在招股书中表示，“随着我们扩大规模而持续管控成本及提高营运效率，我们预计毛利率将持续改善。”
从客户结构来看，零跑的盈利能力不仅受限于主导车型售价较低，还与B端客户占比高有关系。因为一般而言，这类客户议价能力更强，留给车企的利润空间更窄。
招股书显示，报告期内公司来自最大客户的收入分别占到全年总营收的6.8%、5.1%、2.3%，来自前五大客户分别占全年总营收的27.1%、16.2% 、9.5%。值得注意的是，招股书信息显示该公司近3年来大客户收入占比正逐年下降。
销售开支方面，零跑汽车报告期内销售开支分别为1.31亿元、1.55亿元、4.28亿元，占收益比例分别为112.1%、24.5%及13.7%，主要用于销售服务网络的扩大和营销推广活动的增加。
截至2021年12月32日，零跑汽车的现金及现金等价物约为43.38亿元，上年同期约为1亿元。
零跑汽车在招股书中表示，未来将聚焦中国中高端主流新能源汽车市场，持续推出新车型已扩大并升级智能电动汽车组合及客户群。零跑汽车计划未来以每年一到三款车型的速度，于2025年底前推出八款新车型，涵盖各种尺寸的轿车、SUV及MPV，包括三款轿车（轿跑车/微型车）、四款SUV车型以及一款MPV车型。其中中大型轿车C01将于今年第二季度推出，并于第三季度开启交付。
