文/张垣
2月16日晚间，有消费者在某社交平台爆料称，在阿宽红油面皮中吃出“一坨黑色的东西”，“上面有毛还有一块发霉的地方”，进而质疑异物为“老鼠肉”。
品牌方企业四川白家阿宽食品产业股份有限公司（以下简称“阿宽食品”）多次回应，2月22日，该公司发布检测结果声明，2月20日上午，由江苏省如皋市市场监督管理局两名工作人员主持，该消费者阿姨与阿宽授权代表一起在现场，共同对该问题面饼进行了鉴定，三方一致确认，面饼内没有异物，更没有老鼠，并表示无法查证面饼发霉变质的原因。
而在此事不久前，阿宽食品正式披露IPO招股书，拟在深交所主板上市，保荐机构为广发证券，公司全力冲刺A股“方便食品第一股”。
阿宽食品初创于2001年，是一家致力于特色方便食品的产品研发、生产制造、营销推广的专业食品企业。目前，阿宽食品的主营业务包括方便粉丝、方便米线、非油炸方便面、全料挂面、方便自热火锅、方便自热米饭、川味复合调味料等七大产品系列，共计超400个单品，分别隶属于“白家陈记”、“阿宽”和“川香厨房”三大品牌。
公司旗下全资及控股拥有四个生产基地：成都龙泉驿总厂、北京顺义工厂、浙江杭州工厂、四川宜宾工厂。公司产品畅销全国多个省、自治区和直辖市，并出口包括美国、加拿大、英国、德国、意大利、日本、新加坡、韩国等在内的二十多个国家和地区。
最近两年，疫情的发展对多个行业造成冲击，也在无形中给某些行业带来新的发展机遇。国信证券研究所发布的报告显示，2019年中国方便食品的市场规模达4500亿元，预计2025年将达到6300亿元。公开数据显示，2021年“双11”方便速食综合电商销售额为31.2亿元，同比增长24%。
招股书显示，2018年、2019年，阿宽食品的营业收入分别为4.22亿元、6.31亿元，归属于母公司股东的净利润分别为608.48万元、2364.85万元；2020年，阿宽食品实现营收11.1亿元，同比增长75.89%，归母净利润为7626.49万元；而2021年上半年，阿宽食品的营收为5.93亿元，归母净利润为2192.94万元。
阿宽食品旗下最出名的产品，正是上文提到的网红食品红油面皮。从其招股书也可以看出，2020年“红油面皮”系列产品年销售额约4亿元，一款产品近乎占比全年收入36%；到2021年上半年，主打红油面皮的方便面品类营收3.8亿元、占比达65.28%，方便粉丝营收为1.3亿元、占比23.07%，方便米线营收0.5亿元、占比8.68%，最偏科的自然食品仅有964万的收入、占比1.66%，足以可见阿宽食品当下对于“单一化”产品的依赖。
长期以来，以康师傅为代表的方便面巨头垄断速食行业，而阿宽食品的毛利率一度超越康师傅。数据显示，2018年和2019年，康师傅的毛利率分别为30.86%、31.88%，而阿宽食品的毛利率则分别为37.51%、36.22%。
除自有品牌外，阿宽食品也提供代工业务，主要为网红顶流李子柒、三只松鼠、百草味、网易严选等客户提供贴牌代工服务。
根据公司招股书，三只松鼠、杭州微念（李子柒）、杭州郝姆斯（百草味）等，均为公司前五大客户。
2019年、2020年及2021 年 1-6 月，三只松鼠稳居公司直销模式下的第一大客户，各期交易金额分别为3603.52万元、8051.63万元和2058.23万元；杭州微念2020年首次进入前五大客户名单，年交易金额就达到2397.35万元，2021年上半年的交易金额2049.91万元，已接近上年全年；杭州郝姆斯则在去年上半年从前五大客户名单上消失。
去年以来，三只松鼠状况频出，产品、物流、营销广告几乎全链条出问题，最近再次曝出内部工作人员收受供应商巨额贿赂获刑，将公司的管理短板暴露无遗。
超级网红李子柒则因与MCN机构杭州微念之间的纠纷对簿公堂，李子柒则通过视频停更来对抗资本，势必对该品牌的带货能力带来影响。
而随着业绩的火热，阿宽食品也迎来了资本的青睐。仅在2020年，阿宽食品连续完成4轮融资，投资团队阵容豪华，成员包括高瓴资本、茅台建信基金、同创伟业、前海母基金、彬复资本等一众顶级投行。
企查查显示，在2020年半年多的时间里，阿宽食品相继完成了3轮融资。
2020年2月19日，阿宽食品宣布，已达成一项总额为1.1亿元的A轮融资。此次投资由同创伟业集团领投，前海股权投资基金和常州彬复现代服务业基金跟投。
2020年6月11日，阿宽食品宣布，获得高瓴创投、茅台建信基金、壹叁资本、同创伟业、彬复基金等5家机构近2亿元的B轮融资。
根据招股书，2021年9月，最后一次股权变更后，陈朝晖为阿宽食品控股股东、实际控制人，持有52.0573%股份。高瓴怿恒持股6.2075%，为公司第三大股东；茅台建信基金持股1.1905%，为公司第十二大股东。
实际上，早在2017年4月，阿宽食品就提出了上市的口号，但此后一直未有实质性进展，直到2020年疫情爆发，方便食品迎来新一波发展机遇，公司融资节奏加快，上市也被提上了议事日程。
2021年12月28日，阿宽食品向证监会递交了IPO资料，拟发行3194.07万股股票赴深交所主板上市。本次IPO，阿宽食品计划募资6.65亿元，主要用于健康食品产业园（第一期）和研发中心建设等项目。
不过，随着疫情逐渐得到控制，方便面、酸辣粉、螺狮粉、自热小火锅等速食产品的消费频率明显降低，这对阿宽食品所在的速食行业形成挑战。未来，阿宽食品能否开发出更多适应市场需求的新产品，也考验着公司的综合实力。
而为了保持产品的热度，阿宽食品在营销方面下足了功夫，销售费用节节攀升，同期研发投入相对较少，呈现出“重营销、轻研发”的倾向。
报告期内，阿宽食品的销售费用分别为1.07亿元、1.40亿元、1.44亿元、8251.77万元，同期研发投入分别为174.12万元、371.43万元、485.53万元、298.61万元，两项费用差距较大。
