11月30日，燕之屋发布公告称，拟在全球发售3200万股H股，预计12月12日在港股上市。
此次，燕之屋拟在中国香港发售股份320万股，国际发售股份2880万股，另有480万股超额配股权。招股日期为11月30日至12月7日，预计发售价为8.8港元/股—11港元/股。
燕之屋表示，假设发售价为每股H股9.90港元/股（8.8港元—11港元的中位数），在超额配股权未获行使的情况下，公司全球发售净所得款项约为2.63亿港元。其中，约10%将用于研发活动，以扩大产品组合及丰富产品功能；约25%将用于扩大及巩固销售网络；约15%用于加强品牌建设及营销推广力度；约35%将用于加强供应链管理能力；约5%用于加强数字基础设施；约10%用作营运资金及其他一般公司用途。
长跑12年，燕之屋终于叩开了资本市场的大门。
2011年，燕之屋就已经启动上市计划，但同年，其旗下血燕产品被曝亚硝酸盐含量超标近350倍。一时间燕之屋深陷“毒血燕”风波，品牌形象和产品口碑遭受重创，不仅门店关停到只剩100多家，上市计划也随之流产。
2019年前后，燕之屋再次奔赴港交所，当时有媒体爆料，燕之屋甚至已完成境外融资架构VIE。但这次闯关港股又以失败告终，据传或许与燕之屋未在香港获得经营燕窝的相应资质有关。
两度冲击港股无果，燕之屋开始转战A股。2021年末，燕之屋披露招股书，准备在上交所主板上市；次年5月燕之屋更新招股书，却又在2022年9月上会“赶考”前夕主动撤回申报材料。对此燕之屋在招股书中解释，这是鉴于整体审查程序的不确定性而做出的决定。
2022年11月，燕之屋重启A股上市计划，向厦门监管局提交辅导备案材料并获接纳，但在燕之屋冲击A股期间，证监会曾要求其进一步说明公司的业务驱动模式和竞争策略，是否通过降低产品单价促销、大量广告营销支撑业绩。此外，证监会还对燕之屋的食品安全和产品营养价值等问题提出了“灵魂拷问”。
这份2022年4月出具的反馈意见共提出了57个问题，长达近2万字。之后燕之屋虽然在2022年5月更新了招股书，但并未对反馈的问题予回复，而是最终选择从A股撤回，被业内普遍认为是知难而退。
而燕之屋对此解释为，考虑到公司未来的业务发展计划及在港上市可为公司提供获取境外资本的国际平台，公司决定寻求港股IPO。
2023年6月12日，燕之屋再次向港交所递交招股书，并在11月19日等来了通过聆讯的消息。
招股书显示，过去5年燕窝产业的复合年增长率达到27.2%，市场规模由2017年的129亿元一路增至2022年的430亿元，而且未来将进一步扩容，预计到2027年达到921亿元。作为燕窝行业龙头的燕之屋，坐拥超700家门店，年营收直逼20亿元。
招股书显示，2020～2022年以及2023年前5个月，燕之屋营收分别为13.01亿元、15.07亿元、17.30亿元和7.83亿元；毛利率分别为42.7%、48.2%、50.8%和51.9%。
据招股书介绍，燕之屋的产品主要包括纯燕窝产品、“燕窝+”产品（以燕窝为核心原料成分）及“+燕窝”产品（燕窝粥、燕窝护肤品等）三种类别。目前，燕之屋共有250个SKU，其中纯燕窝产品SKU数目最多、知名度最高，包括碗燕、鲜炖燕窝、冰糖官燕、干燕窝四大产品系列共194种SKU。
纯燕窝产品尤其是碗燕，也是燕之屋最主要的营收来源。2020-2022年以及2023年前5个月，碗燕的营收分别为5.59亿元、6.61亿元、6.73亿元和2.83亿元，占总营收比例为43.0%、44.0%、38.9%、36.2%，毛利率分别为55.6%、58.3%、61.6%和62.4%。
但即便总营收直逼20亿元，主营产品毛利率高达60%，燕之屋的净利润水平却不高。2020～2022年以及2023年前5个月，燕之屋净利润为1.23亿元、1.72亿元、2.06亿元、1.0亿元，净利润率分别为9.5%、11.4%、11.9%和12.9%。
2020-2022年，燕之屋销售及经销开支分别为3.18亿元、3.99亿元及5.04亿元，占总营收比重为24.4%、26.5%及29.1%；其中的大头是广告及推广费，分别为2.36亿元、2.69亿元、3.26亿元。这三年燕之屋总营收超过45亿元，净利润总共才5.01亿元，却花出去超过8亿元的广告费。
而相比高额的广告和推广费，燕之屋在研发方面的投入甚少。根据招股书，2020-2022年，燕之屋广研发开支分别为1767.9万元、1898.2万元和2432.0万元，占总营收比重分别为1.4%、1.3%、1.4%，不及广告宣传费的零头。
业内分析认为，燕之屋收入来源长期依赖被市场验证的爆款——碗燕，而所谓的“爆品”很大程度上得益于巨额广告投入，这种方式并不能建立较高的品牌壁垒。如果燕之屋不能在研发力投入上跟上营销投入，将难以平衡各个产品线的收入，很难改变目前收入单一状况。
此外，燕之屋也在招股书中坦言，燕窝产品原料依赖印尼进口，海外供应链一旦产生不稳定因素，将对燕之屋的业务造成一定影响。
招股书显示，2020-2022年，燕之屋与与印度尼西亚的多家原料燕窝供应商的原料燕窝采购额分别为7.7亿元、6.03亿元、6.17亿元，占燕之屋总销售成本的76.7%、79.3%、77.3%。未来，预计原材料成本将继续占销售成本的较大部分。
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