８月２８日，安徽佳力奇先进复合材料科技股份公司（下称“佳力奇”）在创业板成功上市，公司本次上市发行股份数量为２０，７４３，８７６股，发行价格为１８．０９元／股。扣除发行费用后，佳力奇募集资金净额３３，１６６．９０万元。
公开资料显示，佳力奇的购销较为依赖第一大客户，最近一年公司的营收、净利润均有下滑。此外，公司在建工程以及原料采购的数据也存在矛盾之处。
上市前业绩出现下滑
佳力奇成立于２００４年３月，成立之初公司的主营业务为活性碳纤维毡、活性碳纤维布等民用产品的研发、生产和销售。由于公司原有产品的市场拓展遇到了瓶颈等因素的影响，佳力奇于２０１２年开始筹划业务转型，着手开拓军品业务。
２０１５年，佳力奇陆续取得军工类资质，正式完成业务转型进入航空复材零部件行业。
据招股书，２０２１年至２０２３年（下称“报告期”），佳力奇的营业收入分别为４２，７８３．２７万元、５９，１８３．９７万元和４６，２９２．７１万元，其中对第一大客户的销售收入分别为４２，５９９．００万元、５８，９３４．９７万元和４５，３４５．６４万元，占当期营业收入的比例分别为９９．５７％、９９．５８％和９７．９５％。
同时，第一大客户也是佳力奇的主要供应商。报告期内，佳力奇向其采购预浸料等材料的金额分别为１２，６６９．４２万元、２３，３７１．３７万元和１６，３０１．４０万元，占当期材料采购的比例分别为６８．０８％、７４．９７％和８３．２０％。
２０２１年，佳力奇因三期厂房项目建设，存在较大规模的资金需求，于当年１２月引入多名投资方，其中包括第一大客户的下属企业。
２０２３年，佳力奇的营业收入、净利润分别同比下滑了２１．７８％、３１．７８％，这一情形绕不开公司航空复材零部件业务收入及毛利率下滑的影响。报告期内，佳力奇航空复材零部件产品收入分别为３７，４７９．１８万元、５０，３４２．３０万元和３６，３９６．５６万元，相关业务毛利率分别为５０．３３％、４７．１０％和３４．０４％。
据招股书，佳力奇２０２３年主营业务收入减少主要系受宏观环境等因素影响，下游客户需求释放放缓、采购定价政策调整，公司新增主要批产项目合同签订及产品交付与验收有所延迟、产品价格下降。
此外，２０２３年佳力奇航空复材零部件业务毛利率较上年减少了１３．０６个百分点，招股书解释称：（１）由于工艺难度相对较高或市场竞争相对激烈等原因，公司部分新承接项目毛利率相对较低；（２）由于订单数量持续提升等原因，公司与第一大客户下属单位客户Ａ的原有主要合作项目销售价格下调，毛利率有所下滑；（３）受下游客户采购定价政策调整，２０２３年下半年公司新承接的批产项目价格下降，毛利率偏低。
随着原有合作项目结项，以及公司新承接的项目价格有所下调，佳力奇仍面临业绩下滑的情况。２０２４年１－６月，佳力奇实现营业收入２６，９９２．６１万元，归属于母公司所有者的净利润６，１５４．７５万元，分别较上年同期下降０．２８％、２１．６４％。
在建工程转固金额存疑
据招股书，佳力奇募投项目包括先进复合材料数智化生产基地建设项目（下称“数智化生产基地项目”）、研发技术中心建设项目、先进复合材料数智化制造系统建设项目以及补充流动资金。
其中，数智化生产基地项目总投资６１，９８７．２２万元，建设期２４个月。据数智化生产基地项目环境影响报告表，项目计划建设约１２，０００平方米的生产车间用于航空复材零部件的生产，建成后将增加年产航空复材零部件７４，９２５加工工时的生产规模。
报告期内，佳力奇的产能分别为３７，０８８小时、５３，７７０小时和８１，８０２小时，产能利用率分别为８４．４１％、８６．５２％和７９．２６％。２０２３年，公司产能利用率略微降低，一方面系公司新设备开始试运行生产，产能利用率较低，另一方面系下半年下游市场需求放缓，公司合同签订晚于预期造成产量增长不及预期。
报告期各期末，佳力奇在建工程金额分别为１６，６４８．１２万元、１１，１９９．２１万元和５，８８７．１９万元。据招股书，２０２１年末和２０２２年末，公司在建工程金额较大，主要内容为公司正在建设的“航空先进复合材料智能制造基地项目”所涉及三期厂房、配套工程及相关机器设备，以及公司“研发技术中心建设项目”所涉及的研发楼整体装修工程。
据问询回复，航空先进复合材料智能制造基地项目的开工日期为２０２１年３月。但据宿州市高新技术产业开发区公示信息，宿州市环境保护局高新区分局在２０２１年７月２日才对佳力奇“航空先进复合材料智能制造基地项目”环境影响评价文件作出审批决定。
（截图来自宿州高新技术产业开发区网站）
另据问询回复，三期厂房办公楼装修工程于２０２２年６月开工，实际于２０２２年１２月转固，期间工程投入以及转固的金额均为５２７．３３万元。
（截图来自问询回复）
但招股书披露的公司单项金额在５００．００万元以上的在建工程转入固定资产的具体情况显示，２０２２年三期厂房办公楼装修工程转入固定资产的金额为５６１．２６万元，较问询回复转固金额多了３３．９３万元。
（截图来自招股书）
此外，问询回复披露的在建工程情况还显示，２０２２年佳力奇有两个热压罐在建工程转固，分别为５号热压罐（于２０２２年５月转固）和６号热压罐（于２０２２年１２月转固）。但在说明报告期内生产设备的变动情况与发行人产能产量的匹配性时，问询回复又披露，佳力奇２０２２年新增两台用于生产的大型热压罐，转固时间分别为６月和１２月。
除了在建工程信披的疑点外，公司原辅料采购金额的披露也有矛盾。
据招股书，佳力奇产品生产所需的原材料、辅料、耗材等包括预浸料、隔离膜、橡胶等，报告期内公司橡胶采购额分别为３９６．１５万元、３５５．０８万元和９４．２５万元。但问询回复披露的辅料采购价格情况显示，２０２２年度公司橡胶采购金额为２２５．８３万元。
（截图来自招股书）
（截图来自问询回复）
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