10月28日，确成股份发布了三季报，第三季度实现营业收入47,271.67万元，比上年同期增长6.49%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润10,952.16万元，比上年同期增长8.88%。今年前三季度共实现营业收入132,270.47万元，比上年同期减少0.56%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润28,662.47万元，比上年同期减少3.17%。
今年7月份，上交所受理了确成股份的再融资申请，目前确成股份已经提交了第一轮的问询回复。
大供应商严重失信，列入环境违法黑名单
确成股份主要从事沉淀法二氧化硅产品的研发、制造和销售。沉淀法二氧化硅所需的主要原材料是硅酸钠和硫酸，硅酸钠的主要原材料包括纯碱、石英砂等，硫酸的主要原材料为硫磺。纯碱、石英砂、硫磺等产品，均为大宗商品。
报告期内，确成股份未发生重大安全生产事故，公司每年投入超千万元的安全相关费用以保障公司的安全生产，但是合作的供应商却存在安全隐患。
江苏蔷薇实业集团有限公司（下称：蔷薇实业）是确成股份原材料硅酸钠主要供应商之一，报告期内双方交易金额分别为3,617.36万元、9,059.16万元、13,902.98万元、4,046.37万元，占比分别为6.11%、7.74%、8.42%、12.23%。
企查查显示，蔷薇实业自今年7月起，因违反了《中华人民共和国大气污染防治法》连吃三张罚单，处罚金额合计达20.80万元。
（截图来自企查查）
11月24日，蔷薇实业环保信用评价等级被评为严重失信，江苏省生态环境厅将其列入环境违法企业黑名单。
（截图来自企查查）
《壹财信》查询相关文件后，发现根据《江苏省企事业环保信用评价办法》（苏环规〔2019〕5号），环保信用等级中严重失信为黑色等级，该等级环保信用分值小于或等于0分。环保信用等级长期为黑色、情节严重的企事业单位，按照有关规定纳入“黑名单”管理。生态环境主管部门、信用管理部门以及开展联合惩戒的相关职能部门依照法律法规和相关规定对有关责任人员采取相应的联合惩戒措施。
《关于对环境保护领域失信生产经营单位及其有关人员开展联合惩戒的合作备忘录》规定，惩戒措施第一条为：限制或者禁止生产经营单位的市场准入、行政许可或者融资行为（限制条款包括：限制取得政府供应土地；限制取得工业产品生产许可证；依法限制取得安全生产许可证；限制发行企业债券及公司债券；限制注册非金融企业债务融资工具等）。第四条其他惩戒措施包括：推动金融机构将失信生产经营单位的失信情况作为融资授信的参考；各保险机构将失信生产经营单位的失信记录作为厘定环境污染责任保险费率的参考。
具体的惩戒措施还包括对环保信用评价结果为较重失信（红色等级）和严重失信（黑色等级）的企业，其用电价格在现行电价标准基础上，每千瓦时分别加价0.05元和0.10元等。
以上惩戒措施无疑增加了蔷薇实业的经营风险，是否能继续给确成股份长期稳定供货需打上问号。
2021年和2022年，确成股份向青岛海湾精细化工有限公司（下称：海湾化工）采购硅酸钠5,851.16万元和8,057.81万元，占比5.00%、4.88%。
今年3月，海湾化工被青岛市生态环境局列入《2023年青岛市环境监管重点单位名录》。“重点关注”下的海湾化工自5月起也连吃罚单。
据企查查显示，今年5月至7月，海湾化工接连收到3次处罚，罚金合计145,500.00元。8月底，海湾化工又在国务院安委会帮扶督导组督导检查时被发现问题，后经平度市应急管理局人员稽查，海湾化工未对中央控制室GDS系统（可燃和有毒气体检测和报警系统,属于安全设备）设置的声光报警进行经常性维护或者检查,以致检查当日,光报警正常,声音报警消音,GDS声光报警系统未处于正常状态，海湾化工再被处以19,000.00元的罚款。
（截图来自企查查）
同样处罚不断的还有山东莱州福利泡花碱有限公司（下称：莱州福利）。2020年和2022年，确成股份向莱州福利采购硅酸钠3,181.78万元和6,627.31万元，占比分别为5.38%和4.02%。
企查查显示，莱州福利今年6月未取得建设工程规划许可证进行建设,被罚54,051.20元；2022年5月，莱州福利未取得道路危险货运许可,擅自从事道路危险货物运输,被罚30,000.00元。
2021年6月，莱州市人民政府官网发布的一条处罚消息显示，莱州福利因违反《中华人民共和国大气污染防治法》被罚款58,750.00元。
（截图来自莱州市人民政府官网）
产能利用率未饱和，综合毛利率下滑
确成股份于2020年12月7日在上交所挂牌交易，当时的发行价格为14.38元，募集资金总额为70,059.90万元，扣除发行费用后，实际入账资金为64,574.24万元，超额完成募资。截至2023年3月31日，累计使用募集资金29,529.83万元，合计募集资金余额36,053.03万元。
此次再融资，确成股份向不特定对象发行可转换公司债券拟募集资金总额为不超过人民币5.50亿元，用于建设确成泰国二期年产2.5万吨高分散性白炭黑项目（下称：泰国二期项目）、生物质（稻壳）资源化综合利用项目（下称：生物质项目）和补充流动资金。
除了直接补充流动资金8,100.00万元外，泰国二期项目预备费652.20万元、铺底流动资金3,507.80万元，生物质项目预备费509.00万元、铺底流动资金3,500.00万元，重复补流超亿元。
翻阅确成股份的财务报表，发现其账面资产颇为富裕。2020年至2023年1-3月（下称：报告期），确成股份实现营业收入105,527.84万元、150,294.65万元、174,647.22万元和41,514.81万元，同期净利润分别为19,340.14万元、30,007.49万元、38,046.21万元和8,399.83万元。
2020年至2022年，确成股份资产负债率（合并）分别为11.46%、15.59%和13.95%，速动比率（倍）分别为5.13、3.63、3.18，流动比率（倍）分别为5.68、4.31、4.64。同期，同行可比公司资产负债率均值分别为30.91%、24.59%、19.14%，速动比率（倍）均值分别为3.07、3.06、3.59，流动比率（倍）均值分别为5.90、3.12、4.32。2020-2022年，确成股份流动比率及速动比率与同行业可比公司不存在较大差异，流动性较好；资产负债率低于行业均值，资产负债水平良好。
报告期各期末，确成股份的货币资金分别为117,427.53万元、79,036.92万元、59,629.87万元和27,131.66万元，主要为银行存款。报告期各期末，交易性金融资产分别为 2,000.00万元、24,855.82万元、20,500.00万元和 25,765.56万元。
截至2023年3月31日，确成股份拥有33万吨产能的二氧化硅生产线，报告期内二氧化硅的产能利用率分别为77.10%、75.96%、76.12%和76.04%。确成股份在问询回复中提到，近几年，使用IPO募集资金进行二氧化硅产能扩张的同行可比上市公司分别为联科科技、金三江、远翔新材和凌玮科技。
综合公开资料可知，联科科技2020年至2023年一季度的二氧化硅产能利用率分别为113.63%、86.10%、77.77%和80.75%；金三江2020年至2022年的二氧化硅产能利用率分别为78.47%、88.76%和107.00%；远翔新材2019年至2022年的二氧化硅产能利用率分别为83.43%、97.74%、109.93%和88.20%；凌玮科技2019年至2022年的二氧化硅产能利用率分别为101.67%、106.89%、124.17%和123.80%。可查询的比对年度，同行的二氧化硅产能利用率均高于确成股份。
募集说明书中泰国二期项目也被称为泰国工厂二期。确成股份在问询回复中披露，公司的泰国工厂于2020年5月投产，2020年至2023年1-6月，泰国工厂的产能利用率分别为12.64%、30.04%、54.38%和73.82%。
2020年确成股份首次公开发行募集资金投资项目时就曾规划了二氧化硅产能的提升，在年产7万吨水玻璃、7.5万吨绿色轮胎专用高分散性二氧化硅项目中，7.5万吨绿色轮胎专用高分散性二氧化硅产线已处于建设阶段，预计于2024年12月前完成该项目全部建设内容。
确成股份报告期内产能利用尚未饱和，尤其是泰国工厂一期投产后产能利用率尽管持续递增，但仍未达到饱和的状态。而前次募投项目也尚未投产，确成股份迫不及待再次扩产或达产后产能消化有风险。
报告期各期，确成股份综合毛利率分别为34.54%、32.94%、28.57%和27.30%。
募集说明书第203页披露了两个本次募投项目达产期毛利率，分别是21.91%和21.29%，均低于现有的综合毛利率。
确成股份的再融资事项及其产能消化情况，《壹财信》也将予以持续关注。
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