6月16日晚间，港交所披露了极兔速递环球有限公司 J&T Global Express Limited （以下简称“极兔速递”）上市招股书，由摩根士丹利、美银、中金公司作为联席保荐人。
6 月 26 日，极兔速递公告，进一步委任 UBS AG Hong Kong Branch 为其财务顾问及整体协调人、建银国际金融有限公司、招银国际融资有限公司为其整体协调人。
据悉，极兔速递拟通过上市募集资金，或达10亿美元，用于拓宽物流网络、升级物流基础设施、开拓新市场及扩大服务范围、研发与技术创新，以及用作一般企业目的及营运资金需求。
三年亏损超260亿
极兔速递是一家全球物流服务提供商，公司的快递业务在东南亚处于领先地位，在中国具有竞争力，且不断扩展至拉丁美洲及中东。公司的快递服务跨越13个国家，包括全球范围内发展最快的新兴市场。公司的业务在2015年始于印度尼西亚。凭借公司在印度尼西亚取得的成功，公司扩展到东南亚其他国家，包括越南、马来西亚、菲律宾、泰国、柬埔寨及新加坡。
根据弗若斯特沙利文的资料显示，按2022年包裹量计，极兔速递为东南亚排名第一的快递运营商，市场份额为22.5%。公司于2022年在东南亚处理了2513.2百万件境内包裹，而2020年为1153.8百万件，复合年增长率为47.6%。公司于2020年进军中国快递市场，于2022年处理了12025.6百万件境内包裹，根据弗若斯特沙利文的数据，按包裹量计，公司的市场份额达到10.9%。公司的网络如今已全面覆盖东南亚七个国家及地区，在中国的县区地理覆盖率超过98%。2020年至2022年期间，极兔速递来自东南亚收入的复合年增长率为50.9％，来自中国的复合年增长率则高达192.5％。
2020年至2022年，极兔速递收入分别为15.35亿美元、48.52亿美元、72.67亿美元，三年营收近1000亿元人民币，复合增长率高达110%。
但极兔速递的利润与其营收却呈截然相反的状态，数据显示，2020年～2022年，该公司经营亏损分别为6.06亿美元、16.47亿美元、13.9亿美元，三年亏损达36.43亿美元，折合人民币超过260亿元；同期毛损更是分别为2.61亿美元、5.45亿美元和2.7亿美元，毛利率分別为-17％、-11.2％及-3.7％。而这与极兔速递多年来所奉行的“低价策略”有着直接关系。
在业内，极兔速递素有做一单亏一单的名声。招股书显示，2020年至2022年，其在中国市场的快递平均单票收入分别为0.23美元、0.26美元、0.34美元；同期，极兔单件包裹营业成本分别为0.51美元、0.41美元、0.4美元。
2021年，极兔速递展开了激烈的价格战以抢夺市场，一度与百世创下快递单票价格的最低记录。当年的4月9日，因低价倾销，极兔速递遭到义乌邮政管理局处罚，部分分拨中心被停业整治。
据悉，在此前各大快递公司为争夺市场而打响的价格战中，极兔速递凭借着8毛钱发全国的价格优势迅速站稳脚跟。但不顾成本的超低价格战也让公司颇为受伤。据极兔速递招股书显示，2021 和 2022 年剔除货币换算的影响，在中国市场，极兔单件包裹收入分别为 0.25 美元和 0.35 美元，低于国内主要快递企业的价格水平。据招股书显示，2020年～2022年，极兔速递的营业成本分别为17.97亿美元、53.97亿美元、75.38亿美元，均超过同期营收规模。
对于营业成本，极兔速递中表示，“主要是由于其不断投资技术基建、规模和扩张导致。”极兔速递还在财报中强调，从长远来看，为继续实现自身的收入潜力并实现盈利，公司计划进一步增加包裹量，保持灵活的定价策略，控制成本及收窄毛损及毛利率，及提升经营效率。
这些收入的背后是极兔速递与电商平台的深度合作。招股书中披露，其客户包括Shopee、Lazada、Tokopedia、拼多多、淘宝、天猫、Shein、Noon、TikTok、抖音、快手等。
其中，外界一直认为极兔速递与拼多多的合作是其异军突起的关键。其招股书提到，极兔来自最大客户（一个主要电商平台）的收入分别为5.43亿美元、17.15亿美元、12.31亿美元，分别占其收入35.4%、35.4%及16.9%。
而对于公司未来发展，极兔速递表示，随着电商的不断发展，公司相信公司已做好充分准备，能够利用公司广泛的网络，全面的专业知识及强大的执行能力，推动电商市场的进一步发展。公司预计能凭借不断扩张的全球业务版图提供综合解决方案，服务于跨境物流的快速增长。
收购的百世、丰网持续亏损
在烧钱低价卷的同时，极兔速递还在大举并购。2021年10月，百世集团将其在国内的快递业务以约68亿元人民币的价格转让给极兔速递；2023年5月，极兔速递再与顺丰下属控股子公司深圳市丰网控股有限公司签署《股权转让协议》，交易作价11.83亿元，极兔收购丰网100%股权。
按照百世当时披露的日单量2500万数据来看，极兔速递收购它进行业务合并，对其在国内快递市场份额的提升会有较大的帮助。公开数据显示，2022 年 6 月，极兔速递全网的日均业务量突破4000万件以上，若以票单量作为衡量标准，极兔速递在当时已经仅次于中通、韵达和圆通。但早从2015年开始百世集团就已经不盈利了，数据统计到2021年，7年累计亏损接近150亿元，是国内亏损最严重的快递公司。2021年，在极兔速递的输血之下，百世勉强盈利；但是2022年，很快又进入亏损的状态。
同时，丰网也被外界视为顺丰的一个失败品，而收购丰网让极兔速递面对更大的资金压力。公开信息显示，2022年丰网信息亏损7.47亿元，今年一季度再亏1.43亿元，截至今年3月末负债高达21.3亿元。
大肆烧钱的背后，是极兔速递豪华的投资人阵营。就在递交招股书前的一个月，极兔速递完成D轮融资，以7.64美元/股融资2亿美元。如果以16.97亿股总股本计算，极兔速递这一轮估值达130亿美金（约合人民币超900亿元）。
自成立以来，极兔速递已经进行了多轮融资，累计融资超过50亿美元，投资方包括腾讯、博裕资本、ATM Capital、D1 Capital、红杉中国、高瓴、GLP、顺丰、淡马锡、海纳亚洲投资基金、招银国际等知名机构。
此次IPO前，腾讯持有极兔速递6.32%的股份，为最大外部投资方；博裕资本和ATM Capital亦分别持有6.10%和5.49%的股份，高瓴持股2%、红杉中国持股1.62%。同时，快递行业龙头顺丰控股也作为第九大股东现身，持股1.54％。
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