文/张垣
7月15日，据深交所披露，创业板上市委员会审核通过成都趣睡科技股份有限公司（下称“趣睡科技”）的首发申请。
趣睡科技成立于2014年10月22日，原名成都英睿诺企业管理有限公司，是一家专注于自有品牌科技创新家居产品的互联网零售公司，主营业务为高品质易安装家具、家纺等家居产品的研发、设计、生产与销售，其核心品牌8H在消费者群体中有较高知名度。8H是公司旗下的时尚家居品牌，所谓“8H”指的是8小时好睡眠，也是品牌的追求，创始人李勇曾表示，“希望美好的一天从夜晚开始”。
2015年5月，趣睡科技拿到了顺为资本1000万元的天使轮融资，成为小米生态链企业。2015年12月小米众筹第9期，迎来了由趣睡科技研发的“8H乳胶床垫 青春版M1”，27分钟众筹达成率突破100%，打破当时小米众筹上完成目标最快的产品纪录。2016年6月，正式更名为成都趣睡科技股份有限公司，专注于创新家居产品的互联网零售。
2014年，夏卫平、陈林两人分别出了50万元，各自持有50%的股权，成立了成都英睿诺企业管理有限公司。2015年1月28日，夏卫平退出，将40%股权转让给陈林，10%股权转让给陈亚强，陈林合计持有该公司90%的股份。而实际上，陈林真实持有的股份仅4%，剩余86%均系替李勇代持，直至2015年5月15日，才将股权代持关系解除。其中，按李勇要求19%的股权转让给了李亮。
在2015年拿到小米的顺为资本1000万元的天使轮融资后，2016年，趣睡科技与小米雷军控制的天津金米之间进行了股权转让。
2016年3月，李勇将其所持趣睡有限公司2%的股权以300万元对价转让给雷军控制的天津金米，转让价格为93.27元/注册资本。而2016年1月，海纳百泉认购公司新增注册资本1.61 万元，增资价格为209.36元/注册资本；2016 年 8 月，尚时弘章认购公司新增注册资本4.97 万元，增资价格为396.22元/注册资本。趣睡科技当时转让给天津金米股权的价格明显低于其同一阶段前后两次股权增资价格。
截至目前，顺为投资及其关联方天津金米合计持有趣睡科技12%股份，持股比例仅次于李勇，为公司第二大股东。
招股书显示，2018年至2020年，趣睡科技分别实现营业收入48031.25万元、55218.45万元、47861.16万元，净利润分别为4387.00万元、7392.98万元、6787.95万元。值得注意的是，2019年，趣睡科技营收和净利分别实现15%和68.8%的同比高增长，公司2020年营收和净利却双双下滑，其中，公司2020年营收同比下降13.22个百分点，净利润同比下降8.18个百分点。公司对此的解释是，“2020年度，由于新冠肺炎疫情对于家居消费、物流运输、送装入户等负面影响导致公司主营业务收入同比有所下滑。”
但有媒体分析表示，除上述原因外，由于2019年开始小米商城主推米家系列产品，减少对其他品牌产品的采购，使得公司在小米商城的销售收入下降。
据了解，趣睡科技的产品主要通过互联网平台进行销售，即线上渠道为其主销售渠道，公司一直采取的是“委托外包生产+互联网销售”的轻资产经营模式。报告期内，公司线上渠道销售占比均超过97%，线下渠道销售占比较小；其线上渠道包括B2C模式（直接面向消费者销售产品和服务商业零售模式）、B2B2C模式（一种网络购物商业模式，包括了现存的B2B、B2C电商模式）和分销商模式，合作方主要包括小米有品、京东商城、小米商城、京东自营、苏宁易购电商平台渠道。报告期内，趣睡科技的线上销售收入占比分别为98.65%、99.09%、97.87%。
2018年～2020年，趣睡科技通过小米平台线上产生的收入分别为38321.65万元、41709.79万元、32631.20万元，占主营业务收入的比例分别为79.81%、75.56%、68.20%。虽占比有所降低，但小米系电商平台仍是公司最大的销售渠道。
趣睡科技招股书中表示，对渠道不构成重大依赖，因为公司在有意识培养京东、天猫等电商平台。比如去年，趣睡科技通过京东实现的营业收入达到6619.48万元，占比13.83%。
从收入构成来看，床垫产品和枕头产品为趣睡科技的主要收入来源，其中，床垫产品在报告期内实现收入2.95亿元、3.55亿元、3.04亿元，在公司各期总收入中的占比分别为61.39%、64.24%、63.55%；2020年，趣睡科技的床垫产品在线上销售的平均售价为1017.37元，采购平均单价为663.93元/张，主要原材料为天然乳胶。
此次申请上市，趣睡科技拟募集资金8.05亿元，投入全系列产品升级与营销拓展项目、家居研发中心建设项目、数字化管理体系建设项目，以及补充流动资金项目。
据了解，趣睡科技并非典型的小米生态链企业，且自2019年起小米平台逐渐减少对其他品牌产品的采购，包括趣睡科技的产品。趣睡科技坦承：“如果未来小米集团和京东集团减少向公司的采购，其经营策略进一步进行重大调整或其他原因，导致公司与小米集团和京东集团的合作不可持续，将有可能对公司经营业务产生较大不利影响。”
另外，在产品供应方面，小米、京东在报告期内也进入了趣睡科技前五大供应商的名单之中。2020年，公司向小米集团的采购额为2655.37万元，占比为6.87%，采购的内容包括宣传推广、平台服务；公司向京东集团的采购总额为2351.35万元，占比为6.08%，内容包含物流服务、宣传推广、平台服务。
有意思的是，趣睡科技虽然冠名“科技公司”，在成立之初就以“科技立业”为愿景，在产品研发中融入科技创新元素，强调产品的科技属性，这其实也是公司的业务亮点和核心竞争力，但公司实际研发投入却严重不足。
报告期内，趣睡科技的研发费用分别为533.53万元、630.92万元、614.86万元，占当期营收的比例分别为1.11%、1.14%、1.28%。相比而言，2020年喜临门研发费用率为2.22%，梦百合研发费用率为1.69%，均高于趣睡科技。而同期同行可比公司的研发费用率均值为1.96%、2.3%、1.99%，与同行上市公司相比，趣睡科技的研发费用率明显较低。
报告期内，趣睡科技累计研发投入仅为1779.31万元，而同期销售费用累计为1.89亿元，从长期来看，自身研发投入严重不足，核心产品竞争力不够强大，肯定会影响公司未来的发展。
根据趣睡科技的解释：“这主要是公司研发重点在于产品的创新设计，产品通过代工生产模式，所以，公司对生产所需的厂房和设备等投入较少，对产品物料的消耗较少。”
不过，与此同时，报告期内，趣睡科技的销售费用分别为6079.12万元、8267.88万元、4512.17万元，占当期营收的比重分别为12.66%、14.97%、9.43%，远高于同期公司的研发费用率。
同时，趣睡科技研发人员人数也低于同行均值，2020年趣睡科技共有142名员工，其中研发人员仅39人，占比27.46%。对比同业，喜临门、梦百合、顾家家居、水星家纺等公司分别在2020年拥有的研发人员为427人、135人、534人和213人。
并且，趣睡科技的研发人员整体学历偏低。在39名研发人员中，硕士及以上学历3人，本科20人，本科以下26人。本科以下学历的人数占到了5成以上。
此外，招股书显示，趣睡科技目前共获得128项专利，其中包括94项实用新型专利和32项外观设计专利，但却没有一项发明专利。同时，趣睡科技至今未取得高新技术企业的资格。
趣睡科技主营的家纺类产品，应该属于中国证监会《上市公司行业分类指引》（2012年修订）规定的“C17纺织业”。
据深交所发布的《深圳证券交易所创业板企业发行上市申报及推荐暂行规定》规定，农林牧渔业、采矿业、纺织业、黑色金属冶炼和压延加工业等12类行业除非是与互联网、大数据、云计算、自动化、人工智能、新能源等新技术、新产业、新业态、新模式深度融合的创新创业企业，否则禁止申报创业板。
虽然在招股书中，趣睡科技不断提到“科技提高体验”的产品观念。创始人李勇也说：“我们跨行业使用了很多高科技面料。”包括食品级咖啡纱面料、德国医用防螨抗菌的依沃珑布料、甚至是吸汗透气性佳的军用黑科技CleanCool面料，这些都是最前沿的科技成果。“未来，趣睡科技也将在产品研发中持续使用高科技应用材料，打造一系列有竞争力的睡眠产品。”
然而，在投诉平台黑猫投诉、聚投诉中，不少来自趣睡科技的消费者投诉其乳胶床垫或乳胶枕出现无法回弹、变色、异味等质量问题，更有用户反应出现了严重过敏。
