医药巨头恒瑞医药（600276.SH）的会计估计变更引起了监管关注。
11月29日晚间，上交所向恒瑞医药及其董监高下发监管工作函，处理事由为“就有关事项明确监管要求”。
“公司没有问题，这是因为我们之前都没采用过研发费用资本化，所以上交所比较关心，（监管工作函）相当于指导我们实施研发费用资本化。”恒瑞医药有关人士11月30日下午告诉21世纪经济报道记者。
对此，市场观点普遍认为，在药品集中招标采购降价影响下，业绩承压的恒瑞医药可能通过研发费用资本化扮靓财报。
“同行业有很多公司都实行了研发费用资本化，其实研发费用资本化就是一个会计变更的政策而已。”前述恒瑞医药有关人士向21世纪经济报道记者表示。
根据恒瑞医药11月20日发布的会计估计变更公告，其此前将内部研发项目的所有支出于发生时计入当期损益，本次会计估计变更后，其开发阶段支出经评估满足资本化条件时，则结转确认为无形资产。
而恒瑞医药的研发投入颇具规模。
2018年至2020年，恒瑞医药研发费用分别为26.7亿元、38.96亿元和49.89亿元。恒瑞医药称，公司打造了一支拥有4700多人的研发团队，并在美国、日本、欧洲和中国多地建有研发中心，坚持每年投入销售额17%以上的研发资金。
三季报显示，恒瑞医药今年前三季度投入研发资金41.42亿元，同比增长23.86%，占营收的比例高达20.5%，创历史同期新高。
“研发费用资本化的会计处理，可以直接降低公司的期间费用，从而使得公司的利润在近期会有一个较大幅度的提高。”一位注册会计师对21世纪经济报道记者称。
但恒瑞医药此番会计估计变更，可能不会突然增多2021年业绩。
“我们的研发费用资本化是从公告之日开始实施，对之前不进行追溯调整，所以对今年的业绩影响有限。”上述恒瑞医药有关人士说，“（会计估计变更后）今年只剩一个多月，而且我们的研发费用资本化针对的是在药品研发进入Ⅲ期临床试验阶段后的研发支出。”
上述注册会计师认为，研发费用资本化的会计估计变更，采用未来适用法进行会计处理，无需对已披露的财务报告进行追溯调整，但会计估计变更后，对以后各年度的财务状况却有比较大影响。
“按照30%左右的研发费用资本化来看，以恒瑞医药目前的研发投入计算，每年这笔金额就达到15亿元左右。”上述注册会计师认为。
事实上，10多年来业绩一直持续增长的恒瑞医药，目前遭遇到了增长“瓶颈”。
数据显示，今年第二季度和第三季度，恒瑞医药净利润同比分别下降13.03%与3.57%，并且第三季度营收同比下滑14.84%。
“集采确实对公司产生了一定影响。”前述恒瑞医药有关人士对21世纪经济报道记者说。
但业绩承压的恒瑞医药，更明显的尴尬还体现在限制性股票激励计划方面。
于2020年8月底推出的恒瑞医药限制性股票激励计划，业绩考核条件为：以2019年净利润为基数，2020年、2021年、2022年各年度的净利润较2019年相比，增长率分别不低于20%、42%、67%。
值得注意的是，上述业绩条件所指净利润指标，均指不扣除股权激励当期成本摊销的扣非后净利润。
而恒瑞医药2019年扣非后净利润为49.79亿元，2020年扣非后净利润为59.61亿元，同比增长19.73%。公司称，剔除股权激励费用影响，2020年扣非后净利润较2019年度增长21.49%，满足第一次限制性股票解锁条件。
但目前来看，恒瑞医药2021年扣非后净利润却很难达到上述限制性股票激励计划的业绩考核目标。
三季报表明，恒瑞医药2021年前三季度扣非后净利润为41.49亿元，与2020年同期同比增长17.11%的41.41亿元差不多，因而2021年全年要实现比2019年增长42%，显然具有很大难度。
多家券商研报均指出，恒瑞医药业绩压力主要来自仿制药业务，“受国家和地方带量采购影响，2021年上半年公司在第三批集采中涉及的6个药品销售收入环比下滑57%；第五批集采中涉及的8个仿制药品种，将于2021年10月开始执行，可能进一步影响公司业绩”。
恒瑞医药正在试图摆脱仿制药集采降价的影响。
“公司正在做的是由仿制药向创新药转型，现在创新药的占比在逐年增高。”前述恒瑞医药有关人士对21世纪经济报道记者称，“现在集采只针对仿制药，不针对创新药。”
相关统计数据显示，目前恒瑞医药仿制药收入占比约为60%。
“目前公司创新药占40%，仿制药占60%，创新药超过仿制药这是我们希望看到的结果。”上述恒瑞医药有关人士表示。
而加大创新药比重，显然必须增加研发投入，这对刚刚宣布研发费用资本化的恒瑞医药来说，或许可以借此化解业绩下行隐忧。
但正在加大创新药开发力度的恒瑞医药，并非高枕无忧。
根据富途证券研报，恒瑞医药创新药PD-1卡瑞利珠单抗在今年3月才执行医保谈判价格，降价约85%，但目前仍面临进院难、各地医保执行时间不一等诸多问题，使公司收入持续受到影响。
不过，多家券商研报认为，随着恒瑞医药国际化布局持续加码，未来有望进一步扩大创新产品管线，增厚公司业绩。
据悉，恒瑞医药目前有24项在研海外研究，10项计划中海外研究，7项III期国际多中心在研项目，12项I期海外在研项目。
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