全球咖啡连锁巨头星巴克的中国业务正站在十字路口。自2024年下半年起，市场多次传出其考虑出售部分股权的消息，而近期这一传闻因多家国际私募机构及本土巨头的介入再度升温。面对本土品牌的强势崛起与业绩压力，星巴克或将通过引入战略合作伙伴重构中国市场的增长路径。
股权出售传闻：潜在买家浮出水面，估值或超10亿美元
据路透社等多家媒体报道，包括KKR、方源资本（Fountainvest Partners）、太盟投资集团（PAG）在内的国际私募基金，以及华润集团、美团等中国企业，已与星巴克就收购其中国业务股权展开初步接洽。知情人士透露，星巴克可能倾向于通过特许经营协议引入战略投资者，相关交易估值或超过10亿美元。
星巴克全球首席财务官Rachel Ruggeri计划近期访华推进谈判，但具体股权比例尚未确定。星巴克官方虽未直接证实交易细节，但多次引用CEO Brian Niccol的发言，强调“继续探索战略合作伙伴关系以推动增长”。市场分析认为，此举与麦当劳、百胜中国早年引入本土资本的模式类似，旨在借助合作伙伴的资源加速本地化运营。
业绩承压：同店销售下滑，本土品牌反超
星巴克中国股权出售传闻的背后，是其在华增长乏力的现实。2025财年第一财季（截至2024年12月），星巴克中国营收同比仅微增1%至7.44亿美元，同店销售额下降6%，净利润同比下滑23.8%1610。相比之下，瑞幸咖啡2024财年营收达344.75亿元（约47.5亿美元），门店数突破2.2万家，规模远超星巴克的7685家。
本土品牌通过低价策略与下沉市场布局抢占份额。瑞幸、库迪等品牌单杯价格普遍低于20元，而星巴克均价超37元。尽管星巴克尝试通过直播促销（如3杯49.9元）参与价格战，但其高端定位与产品创新不足的短板仍未补齐。此外，蜜雪冰城旗下“幸运咖”、茶饮品牌跨界推出的咖啡产品进一步加剧竞争，星巴克在一二线城市的“第三空间”优势逐渐被稀释。
战略调整：高层换血与数字化突围
为应对市场挑战，星巴克中国近期动作频频。2025年1月，执掌中国业务多年的董事长王静瑛退休，由刘文娟接任首席执行官，并首次设立首席增长官（CGO）职位，意图通过数字化营销与新品研发吸引年轻消费者。此外，CEO Brian Niccol上任后提出“重返星巴克”转型战略，强调优化供应链、加快县域市场布局，并计划未来在华新增数千家门店。
然而，分析人士指出，星巴克的调整节奏仍显滞后。瑞幸2024年推出119款新品，而星巴克仅78款；其下沉市场门店增速也远不及本土品牌28。引入战略投资者或成为破局关键——若交易达成，合作伙伴的本地资源有望帮助星巴克优化供应链、加速扩张，并深化数字化与产品本土化。
未来展望：合作模式能否复制百胜中国的成功？
星巴克若成功引入战略投资者，其路径或与百胜中国（肯德基、必胜客母公司）类似。2016年，百胜中国通过引入春华资本与蚂蚁集团完成分拆上市，此后实现年均超500家门店的扩张28。华润集团因拥有万象城等商业地产资源，可能为星巴克提供优质门店点位；美团则可强化其外卖与数字化运营能力。
不过，交易仍存不确定性。一方面，星巴克需平衡控制权与本土化需求；另一方面，投资者对估值和回报率的考量可能影响谈判进程。尼科尔曾成功带领百胜中国独立上市，其履历为交易增添了可能性，但市场能否重拾对星巴克中国增长的信心，仍需时间验证。
结语
星巴克中国股权出售传闻，折射出外资品牌在激烈竞争中的转型阵痛。无论交易结果如何，这一事件都标志着中国咖啡市场从“星巴克时代”迈向多元化竞争的新阶段。如何在高性价比与品牌调性间找到平衡，将是星巴克与潜在合作伙伴共同面临的课题。
5945
