成都佳驰电子科技股份有限公司（下称：佳驰科技）是国内主要的电磁功能材料与结构（简称：ＥＭＭＳ）提供商，公司的主要产品包括隐身功能涂层材料、隐身功能结构件、电磁兼容材料，其中隐身功能涂层材料、隐身功能结构件应用于武器装备隐身领域，电磁兼容材料应用于电子信息电磁兼容领域。
佳驰科技的科创板ＩＰＯ始于２０２２年６月，在经过一年多的审核于２０２３年６月１９日顺利过会，而直到今年３月才提交注册，但受保荐机构华西证券所累目前处于中止审核状态。
毛利率远高于同行数据引用存疑点
佳驰科技主要从事电磁功能材料与结构的研制，产品主要应用于军工领域，最终
用户为军方。
招股书显示，２０２１年至２０２３年（下称：报告期），佳驰科技实现营业收入５３，０１７．０２万元、７６，８９７．５９万元、９８，０８４．３０万元，同期净利润分别为１６，７１７．３４万元、４８，４０８．７３万元、５６，３７０．０５万元。
报告期内，佳驰科技的主营业务毛利率分别为８２．５８％、８２．１５％和７６．９１％，总体维持在较高水平，但整体有所降低。其中，佳驰科技最主要的产品隐身功能涂层材料毛利率分别为８２．６１％、８２．４４％、７６．５８％，与主营业务毛利率走势一致。２０２３年度，隐身功能涂层材料的毛利率下降明显，招股书介绍主要原因之一系佳驰科技首次销售的新产品合格率较低，产品处于亏损状态，拖累了当年毛利率。
虽然报告期内毛利率有所下降，相较于已经上市的同行业可比公司，佳驰科技还是“遥遥领先”。
招股书第２２４页披露，２０２１年和２０２２年，同行业可比公司综合毛利率平均值分别为４６．１５％、４６．４０％，佳驰科技报告期的综合毛利率高于同行均值达３６个百分点左右，２０２３年仅披露了中航高科的综合毛利率数据为３６．７５％，同期佳驰科技的综合毛利率数据为７６．９１％，也远高出一截。
在所选的同行业可比上市公司中，华秦科技与佳驰科技主营业务最为接近。
据招股书介绍，华秦科技主要从事特种功能材料，包括隐身材料、伪装材料及防护材料的研发、生产和销售，主要产品为隐身涂层、结构隐身材料及伪装材料，主要应用于飞机、主战坦克、舰船、导弹等国防武器装备的隐身、重要地面军事目标的伪装和各类装备部件的表面防护。２０２１年和２０２２年，华秦科技的综合毛利率分别为５８．６７％、６１．００％。
《壹财信》查询了华秦科技２０２３年的年报，年报披露华秦科技当年的主营业务毛利率为５７．８３％，比佳驰科技同期主营业务毛利率低近２０个百分点。
值得注意的是，佳驰科技招股书中披露的华秦科技毛利率数据还存在疑点。
据华秦科技２０２２年年报，其２０２１年和２０２２年主营业务毛利率分别为５９．３０％和６１．０２％，并未披露公司的综合毛利率。
（截图来自华秦科技２０２２年年报）
另据同花顺，华秦科技２０２１年和２０２２年的营业收入分别为５１，１８５．２０万元、６７，２３９．５１万元，营业成本分别为３０，２４１．９５万元、３６，２４０．７６万元，计算可知同期综合毛利率分别为４０．９２％、４６．１０％，与招股书披露的综合毛利率（５８．６７％、６１．００％）相差较大。
（截图来自同花顺）
另外，同花顺显示华秦科技２０２２年的销售毛利率与招股书披露的华秦科技２０２２年的综合毛利率６１．００％一致，２０２１年华秦科技的销售毛利率为５８．８１％，该处数据与招股书披露的综合毛利率数据５８．６７％不同。
（截图来自同花顺）
综上，招股书中华秦科技的综合毛利率数据从何而来？佳驰科技及其保荐机构华西证券或需给出解释。
华西证券被罚拖后腿信披与公开信息存在矛盾
因牵涉金通灵的财务造假行为，今年４月２９日，华西证券收到江苏证监局对其采取暂停保荐业务资格监管措施的决定。
华西证券在金通灵２０１９年非公开发行股票保荐项目的执业过程中存在尽职调查工作未勤勉尽责、向特定对象发行股票上市保荐书存在不实记载，持续督导阶段出具的相关报告存在不实记载以及持续督导现场检查工作执行不到位等问题。
江苏证监局决定对华西证券采取暂停保荐业务资格６个月的监管措施，暂停期间自２０２４年４月２８日至１０月２７日。
深入研究发现，佳驰科技的招股书内容与公开信息存在矛盾。
佳驰科技的实际控制人系邓龙江，截至本招股说明书签署日（２０２４年３月２０日），邓龙江及其一致行动人，合计持股为比例为７１．１５％。
邓龙江是中国工程院院士，电子科技大学教授，交易所还特别关注到邓龙江曾任电子科技大学校长助理一职。
招股书披露其２００８年７月至２０１３年５月兼任成都佳驰电子科技有限公司（下称：佳驰有限，佳驰科技前身）执行董事、经理；２０１３年５月至２０１５年１２月任佳驰有限监事；２０２０年３月至２０２１年７月任佳驰有限董事、首席科学家；２０２１年８月至２０２４年２月４日任佳驰科技董事、首席科学家；２０２４年２月４日至今，未在佳驰科技任职。
２０２１年，捷创资本在其官方微信公众号祝贺邓龙江当选中国工程院院士，并报道邓龙江在捷创资本团队投资的项目佳驰科技担任董事长一职。
（截图来自捷创资本官方微信公众号）
而招股书披露的佳驰科技董事长一直由姚瑶担任。
另据问询回复，保荐机构认为佳驰科技（曾）任职于电子科大的关键技术人员在校期间主要从事基础科学研究工作，其中邓龙江、梁迪飞、谢建良未参与佳驰科技核心技术的研发工作。陈良、谢海岩作为关键人员参与多项核心技术研发工作，目前陈良、谢海岩已从电子科大离职，于佳驰科技处全职工作。
作为闯关科创板的企业，佳驰科技报告期各期研发费用分别为３，２７８．６４万元、４，４０５．３３万元和８，６８６．４１万元，占营业收入的比例分别为６．１８％、５．７３％和８．８６％，其中２０２１年和２０２２年研发费用率低于同行平均值。
另截至本招股说明书签署日，佳驰科技已取得专利５６项，其中发明专利１９项，有１０项发明专利应用于公司的多项核心技术。
而邓龙江作为发明人之一的４项发明专利均为佳驰科技的核心技术，其中作为第一发明人的专利有３项，其“未参与佳驰科技核心技术的具体研发工作”说法或有待商榷。
华西证券被罚暂停保荐业务到今年１０月２７日，佳驰科技何时再启ＩＰＯ审核我们也继续保持关注。
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